Das Team und seine Ressourcen

Der gegen Ende des Jahres 2005 aufgelegte Fonds II der BB Biotech Ventures tritt die Nachfolge von Fonds I an, der nach Angaben des Fondsmanagers eine Verdreifachung des eingesetzten Kapitals erzielen konnte. Das Volumen des aktuellen Fonds beträgt 123 Mio. USD, womit er zu den größeren VC-Fonds mit Biotech-Schwerpunkt in Europa zählt. Die Venture Capital-Aktivitäten ergänzen das Portfolio der Bellevue Asset Management, die mit den in Deutschland im TecDax gelisteten Aktiengesellschaften BB Biotech AG und BB Medtech AG noch über weitere Anlagevehikel verfügt. Die Bellevue Asset Management selbst ist wiederum eine Tochter der Bellevue Group, die auch im traditionellen Investment Banking tätig ist.

Geführt wird BB Biotech Ventures II von einem dreiköpfigen interdisziplinären Team, namentlich Dr. Jürg Eck­hardt, Dr. Martin Münchbach und Dr. Klaus Breiner, die allesamt über langjährige Investmenterfahrung im Biotechnologie- und Venture Capital-Bereich verfügen. Zudem profitieren sie von der Einbettung in das Netzwerk der Bellevue Asset Management Group, und dies, so hebt Eckhardt hervor, zeigt sich in mehrfacher Hinsicht: „So verfügt unser Firmenstandort über eine sehr breite und tiefe Know-how-Basis für Beteiligungen im Life Science-Bereich. Obwohl wir getrennte Teams mit unterschiedlichen Investmentansätzen bei der Bellevue führen, findet zwischen uns ein täglicher fruchtbarer Austausch statt.“

So gewinnt Fonds II durch die Einbindung in die Bellevue Asset Management AG an Attraktivität bei Risikokapital suchenden Biotech-Unternehmen. Für diese erscheint ein potenzieller, nachfolgender Einstieg anderer Bellevue-Beteiligungsgesellschaften als Chance, längerfristig einen verlässlichen Partner zu akquirieren. Eine solche anschließende Investmententscheidung können beispielsweise die bereits genannte BB Biotech AG oder BB Medtech AG vornehmen, die hauptsächlich in börsennotierte Gesellschaften investieren.

Fokus auf Biotechs mit fortgeschrittener Produktentwicklung

Der vom Team der BB Biotech Ventures II verfolgte Investmentansatz ist sehr spezifisch. So kommen primär reifere Biotech-Unternehmen für eine Beteiligung in Frage, also jene, die bereits pharmazeutische Wirkstoffe in eine klinische Testphase bringen konnten. Hierbei ist das Risiko, dass der Produktkandidat scheitert, weitaus geringer als bei Investments in früheren Stadien. Das Beteiligungsportfolio wird ergänzt durch ausgewählte Medizintechnik-Unternehmen, die ähnlichen Kriterien genügen. Inves­tiert wird in der Regel ein Betrag von 7 bis 15 Mio. USD, wobei eine mittlere Haltefrist von drei bis fünf Jahren angepeilt wird. Bis heute, also innerhalb von zwei Jahren, wurden insgesamt neun Beteiligungen mit geografischem Schwerpunkt in Nordamerika realisiert. „Der Grund hierfür ist, dass es in den USA ein Vielfaches von biopharmazeutischen Unternehmen gibt, die zwei bis drei Produkte in der klinischen Entwicklung vorweisen können“, erklärt wiederum Dr. Jürg Eckhardt. Insgesamt werden um die 15 Beteiligungen angestrebt, wobei die nächsten Investments tendenziell eher im europäischen Raum liegen sollen. Schlüsselkriterium für eine solche Beteiligung ist neben den üblichen Faktoren wie Managementkompetenz, einer patentabgesicherten Technologiebasis sowie dem Engagement in expandierenden Marktsegmenten vor allem ein absehbarer Zeithorizont bis zur Markteinführung des Produkts.

Aus den Portfoliounternehmen

Drei der Beteiligungen stechen aus mehreren Gründen hervor. So haben zwei vor kurzem ein erfolgreiches IPO durchgeführt und verfügen außerdem über Wirkstoffe in Phase III, der letzten Phase klinischer Erprobung. Optimer Pharmaceuticals Inc. und Cadence Pharmaceuticals Inc., beide in San Diego ansässig, haben sich auf Therapiegebiete spezialisiert, die mit heutigen Medikamenten kaum oder gar nicht behandelbar sind.

Optimer Pharmaceuticals entwickelt neuartige Therapeutika gegen zurzeit schlecht therapierbare Durchfallerkrankungen. Das Unternehmen testet momentan zwei Produkte, die bei erfolgreicher Marktzulassung einen Umsatz von mehreren hundert Mio. USD erreichen könnten. Allerdings sind späte klinische Studien mit sehr hohen Kosten verbunden, so dass der Börsengang Ende Februar 2007, bei dem 49 Mio. USD eingenommen wurden, von erheblicher Bedeutung für die Sicherstellung der weiteren Entwicklung war.

Cadence Pharmaceuticals hat sich auf die Entwicklung und Vermarktung von Krankenhausmedikamenten wie Schmerzmitteln oder Antiinfektiva spezialisiert. Das Unternehmen hat sein derzeitiges Medikamentenportfolio, ein intravenöses Schmerzmittel und ein Antiinfektionsmittel zur Vorbeugung von Katheterinfektionen, durch Einlizenzierungen aufgebaut. Beide Medikamente befinden sich ebenfalls in Phase III. Der finanzielle Spielraum dafür wurde auch hier durch den erfolgreichen Börsengang Ende Oktober 2006 geschaffen, der dem Unternehmen gut 58 Mio. USD in die Kassen spülte.

Die dritte Erfolgsgeschichte schrieb Neose Technologies, die zur Zeit des Investments bereits an der Nasdaq börsennotiert war. Mitte März dieses Jahres beteiligte sich BB Biotech Ventures II an einer „Private Investment in Public Equity“-Transaktion (PIPE). Neose entwickelt lang wirkende Proteinmedikamente, sogenannte Biologics, die bei verschiedenen Blutabnormalien zum Einsatz kommen sollen. Dabei adressieren die beiden klinischen Programme und das präklinische dritte Programm des Unternehmens Milliardenmärkte. Aufgrund einer äußerst positiven Nachrichtenlage hat der Kurs von Neose bereits um 50% zugelegt.

Fazit:

Die Investmentstrategie von BB Biotech Ventures II scheint bis dato aufzugehen. Unterstrichen wird dies von den Börsengängen zweier Portfoliounternehmen, die bereits sehr schnell erfolgen konnten. Diese wurden vom Markt gut aufgenommen und haben sich bis dato positiv entwickelt. Ähnlich überzeugend ist die Performance des PIPE-Investments vom März 2007, bei dem die Manager von BB Biotech Ventures erneut ein glückliches Händchen bewiesen haben.

Michael Liecke

Steckbrief BB Biotech Ventures

• Standort:          Küsnacht/Zürich (Schweiz)
• Gründung:        2005
• Gesellschafter der Managementgesellschaft:     Bellevue Group
• Anz. Investmentprofessionals   ca. 30
• verwaltete Fonds: BB Biotech Ventures (123 Mio. USD), Swiss Entrepreneurial Equities Fund (38,6 Mio. CHF), BB Biotech und BB Medtech (beide gelistet)
• Webseite:        www.bellevue.ch

Investitionsschwerpunkte

• Phase:              Later Stage
• Kriterien:         Produkt kurz vor Marktzulassung
• Branchen:        Rote Biotechnologie/Medical Devices
• Region:            Nordamerika/Europa