Zweitmarkt pur
Viele Emissionshäuser haben den Reiz von Zweitmarkttransaktionen für sich und ihre Anleger entdeckt:
* Die Kapitalbindung ist kürzer, da die Haltedauer des Ersterwerbers erspart wird;
* die Einstandspreise liegen oft unterhalb des inneren Wertes der gekauften Anteile – vor allem dann, wenn der Verkäufer dringend aussteigen will;
* höhere Renditen;
* das Blind Pool-Risiko ist geringer als für einen Erstzeichner, da die Zusammensetzung eines Fondsportfolios weitgehend bekannt ist;
* die Investitionsquote ist von Anfang an hoch, da selten noch Kapitalabrufe der Zielfonds ausstehen, sondern der Investitionsbetrag überwiegend in Form des Kaufpreises entrichtet wird.
Im Gegensatz zu vielen ihrer Wettbewerber, die solche Secondaries allenfalls als Beimischung in ihren Dachfonds erlauben, bietet RWB einen sortenreinen Zweitmarkt-Dachfonds für Privatanleger an.
Mehrere Quellen für Kaufobjekte
Neben öffentlich und nichtöffentlich zugänglichen Dach- und Zielfonds vom freien Markt sowie der Erstzeichnung von Secondary Fonds will der RWB Secondary II auch in Anteile an den bislang drei RWB Global Market-Dachfonds investieren. Nicht gekauft werden jedoch Zielfondsanteile aus dem Bestand eines anderen RWB-Dachfonds. Die Zusammensetzung des Dachfonds ist noch nicht prognostizierbar, da dies vom Angebotsaufkommen abhängt. Die für RWB typische Streuung über Anlagestile, Regionen etc. soll trotzdem eingehalten werden. Die Bewertung eines laufenden Fondsanteils erfordert einen hohen Analyseaufwand, der für RWB nur bei völlig unbekannten Zielfonds anfällt und nicht bei hauseigenen Dachfonds oder Zielfonds, die RWB bereits bekannt sind.
Differenzierte Verwaltungskosten
Die Reinvestition von Rückflüssen bis Ende 2014 sorgt für einen hohen Bewirtschaftungsgrad des Dachfondskapitals, spät einsetzende Rückflüsse und eine grundsätzlich gewerbliche Prägung. Je nachdem, ob es sich um einen dem Dachfondsmanager völlig unbekannten oder bekannten Zielfonds oder um ein Eigenprodukt handelt, fällt eine jährliche Verwaltungsgebühr von 1,0%, 0,5% oder null an. Die weiteren Fixkosten bis zwei Jahre nach Liquidationsbeginn betragen 0,95% pro Jahr zzgl. sonstiger Kosten. Neben 5% Agio sind 14,9% als anfängliche Einmalkosten prospektiert. Eine Gewinnbeteiligung fällt nicht an.
Fazit:
Die Werthaltigkeit der hauseigenen Dachfonds und deren Portfoliofonds dürfte ohne den üblicherweise hohen Analyseaufwand bekannt sein. Secondaries sind vor allem dieser Tage ein attraktives Thema, so dass der Dachfonds auch mit geringerem Anreiz für den Vertrieb verkaufbar sein sollte. Die vorläufige Wiederanlage der Rückflüsse schafft ein zusätzliches Renditepotenzial.
Volker Deibert
RWB Global Market GmbH & Co. Secondary II KG
* Zielvolumen: 30 Mio. Euro
* Minimum: 10.000 Euro
* Laufzeit: Liquidation ab 31.12.2014, ggf. zuzüglich drei mal ein Jahr, abhängig von Restlaufzeit der Zielfonds
* Zeichnungsschluss: 29.02.2009, ggf. plus zwölf Monate
* Investment-Thema: Zweitmarktanteile an RWB Global Market Fonds und/oder Private Equity Zielfonds
* Ziel-Anzahl Portfoliogesellschaften: nicht bekannt
* www.rwb-ag.de
