Der Markt für Beteiligungen mit Fremdkapital ist im ersten Halbjahr 2017 stark gewachsen. Gleichzeitig legte der Anteil der von Private Debt-Fonds bereitgestellten Fremdmittel deutlich zu. Zu diesem Ergebnis kommt der jüngste MidCapMonitor der Investmentbank GCA Altium.
Insgesamt gab es in Deutschland zwischen Januar und Juni dieses Jahres im Segment mittelgroßer Unternehmen (Mid Caps) 41 Transaktionen mit einem Kreditvolumen zwischen 20 Mio. EUR und 500 Mio. EUR. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich die Zahl der Transaktionen fast um die Hälfte erhöht. Auffallend ist dabei die bereits hohe Anzahl an Unitranches. So wurden alleine von Januar bis Juni des laufenden Jahres so viele Unitranche-Finanzierungen abgeschlossen wie in den gesamten zwölf Monaten zuvor. Insgesamt erwarten die Verfasser des Monitors, dass der Leveraged-Buyouts-Markt im Jahr 2017 – wie schon in den vergangenen Jahren – weiter wachsen wird. Nach den starken ersten sechs Monaten rechnet GCA Altium damit, dass zum Ende des Jahrs das Ergebnis aus 2016 von 77 LBOs erreicht oder sogar übertroffen wird.
Primarys wieder auf dem Rückzug
Der Anteil der sogenannten „neuen Finanzierungen“ liegt in diesem Jahr bei 47%. Den nach wie vor größten Anteil darin stellen mit 30% die Secondary-Transaktionen. Deutlich eingebrochen dagegen sind die Primarys. Sie machten nur mehr 17% der neuen LBO-Finanzierungen aus und mussten nach dem starken Vorjahr in den ersten sechs Monaten 2017 wieder einen Rückgang hinnehmen. Die restlichen 53% sind Refinanzierungen beziehungsweise Recaps sowie Add-on-Akquisitionen.
Debt-Fonds drängen wieder in den Markt
Der Anteil von Debt-Fonds am Leveraged-Buyouts-Markt hat sich nach zwei Jahren der Zurückhaltung in den beiden ersten Quartalen dieses Jahres wieder deutlich erhöht. Mit 30% haben diese bis zur Jahresmitte einen soliden Marktanteil erreicht. Diese Entwicklung fußt laut GCA Altium auf einer neuen Kooperationsstrategie mit den Banken, bei denen die Debt-Fonds innerhalb einer Transaktion die nachgelagerten Tranchen übernehmen, während Banken Super Senior Loans zur Verfügung stellen.
