Wachsende Volkswirtschaft .
Mit 1,1 Mrd. Menschen und einem jährlichen BIP-Plus von 8% gehört Indien zu den größten Wachstumsmärkten der Welt. Grundlage und mittlerweile Engpass für die Weiterentwicklung der indischen Volkswirtschaft ist deren Infrastruktur, in speziellen Einrichtungen für die Energie- und Wasserversorgung, Telekommunikationsnetze, Verkehrsnetz und -anbindungen sowie soziale Einrichtungen für Bildung und Gesundheit. Experten schätzen den Bedarf Indiens nach neuen Investitionen im expandierenden Infrastruktursektor auf 475 Mrd. USD bis zum Jahr 2012. Diese Last ist für den indischen Staat alleine nicht tragbar, weshalb ein großer Teil absehbar auf private Anbieter entfallen wird. Private Equity-Investitionen in diesem Sektor bergen nach Meinung von RWB demnach ein großes Potenzial bei gleichzeitig beschränkten Risiken.
Mindestvolumen bereits allokiert .
Dank der langjährigen Partnerschaft mit dem Dachfondsberater Capvent, zu dessen Gründern der gebürtige Inder Varun Sood gehört, verfügt der neue Dachfonds über einen guten Zugang zu Zielfonds der Region sowie ein ausgeprägtes Netzwerk. Mit einem zehn Mio. USD-Commitment in den 500 Mio. USD großen Zielfonds IDFC Private Equity (Mauritius) Fund III, der seinen Schwerpunkt im Bereich Infrastrukturwachstumsfinanzierung hat, verfügt der Dachfonds über ein erstes Investitionsobjekt. Vorgängerfonds verwalten zusammen 632 Mio. USD.
Wiederanlage erhöht Investitionsquote .
Aufgrund der Reinvestition von Rückflüssen bis 2014 sind die Kosten dieses gewerblichen Dachfonds nicht unmittelbar mit denen seiner Wettbewerber vergleichbar. Vom Fondsvolumen fallen außer 5% Agio (für Einmaleinlagen) 11,9% anfängliche Kosten an. Die jährlichen Kosten betragen 0,95% des verwalteten Kapitals (= tatsächlich eingezahltes Kapital minus Entnahmen plus Gewinnzuweisungen) für Gesellschafter- und Treugeberverwaltung und -betreuung sowie 1,25% des gemanagten Kapitals (= Kapitalabrufe der Zielfonds minus Entnahmen plus Gewinnzuweisungen) für das Portfoliomanagement. Nach Rückführung des Kapitals nebst 10% Vorzugsverzinsung werden moderate 7% Gewinnbeteiligung auf den Gesamtgewinn fällig.
Fazit: .
Die auf den ersten Blick überdurchschnittlichen Kostensätze erfordern genaues Nachrechnen, da sie sich nicht wie üblich auf die Zeichnungssumme beziehen. Durch die teilweise Koppelung der Fixkosten an die zugewiesenen Gewinne wird die zurückhaltende Performance Fee indirekt aufgestockt. So demonstriert der Initiator ein hohes Maß an Selbstbewusstsein bezüglich der erwarteten Wertentwicklung für diesen spannenden Themendachfonds. Der die Investitionsquote steigernde Effekt aus der Wiederanlage früher Rückflüsse kann für maximal sechseinhalb Jahre seine Wirkung entfalten.
Volker Deibert
RWB Special Market GmbH & Co. Infrastructure India I KG .
– Volumen: mind. 10 Mio. Euro
– Minimum: 10.000 Euro
– Laufzeit: Liquidation ab 01.01.2015
– Zeichnungsschluss: 30.04.2009
– RQ-16*: 65,4%
– Investment-Thema: Infrastrukturinvestitionen in Indien
– Anzahl Portfoliogesellschaften: 1-5 Zielfonds = ca. 15-80 Portfoliounternehmen
* Die Kennzahl RQ-16 (=Rendite-Quotient auf Basis von 16% Bruttorendite) gibt an, in welchem Umfang der Anleger am Bruttoergebnis des Fonds nach Abzug sämtlicher Kosten partizipiert (vor Steuern). Hierzu werden die Emittentenangaben herangezogen, ein planmäßiges Fondsvolumen und ein typischer Verlauf unterstellt und die internen Zinsfüße des Netto- und des Brutto-Zahlungsstroms ins Verhältnis gesetzt.
