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Das Jahr 2024 neigt sich dem Ende und es ist Zeit, einen Blick zurück und nach vorn zu werfen. Wir sprechen in unserer Reihe Advents- und Neujahrsgespräche mit ausgewählten Experten aus der Private Equity- und Venture Capital-Szene.
VC Magazin: Wie fällt Ihr Fazit für den Secondary Markt in diesem Jahr aus?
Massing: Das Jahr 2024 war ein ausgesprochen dynamisches Jahr für den PE-Sekundärmarkt. Besonders bemerkenswert war, dass sich die Preisvorstellungen von Käufern und Verkäufern im Laufe des Jahres weiter angenähert haben, was zu sehr attraktiven Einstiegsmöglichkeiten geführt hat – möglicherweise zu den besten der letzten Dekade. Zudem sehen wir ein Rekordjahr im Fundraising für PE-Secondary-Fonds. Bereits im ersten Halbjahr wurden weltweit USD 46 Mrd. von Sekundärfonds bei Investoren eingeworben, was das starke Vertrauen in dieses Marktsegment verdeutlicht. Damit war 2024 ein außergewöhnliches Jahr, dass die Attraktivität und Bedeutung des Sekundärmarktes einmal mehr unter Beweis gestellt hat. Secondaries sind damit fester Bestandteil in jedem guten Private Equity Portfolio.
VC Magazin: Welche Erwartungen haben Sie für die Entwicklung des Private Equity-Geschäfts im kommenden Jahr?
Massing: Für das kommende Jahr erwarten wir, sowohl bei Primär- als auch Sekundärtransaktionen, weiterhin attraktive Einstiegsmöglichkeiten, insbesondere in Form günstiger Bewertungen (Entry Multiples). Wir haben im Jahr 2024 eine Belebung bei M&A-Transaktionen und Exits gesehen und gehen von einem weiteren Anstieg der Aktivitäten für 2025 aus. Die gerade durch die EZB angekündigte Zinssenkung kann dies ggfs. unterstützen. Zudem beobachten wir, dass institutionelle Investoren ihre Zurückhaltung bei neuen Commitments, welche in den vergangenen beiden Jahren aufgrund ausbleibender Rückflüsse und dem Denominator-Effekt vorherrschte, zunehmend abbauen. Viele planen bereits, in ihrer Asset-Allokation für 2025 wieder verstärkt neue Private-Equity-Commitments zu berücksichtigen. Diese Entwicklungen deuten auf eine weitere Belebung des Marktes hin.
VC Magazin: Donald Trump wird neuer Präsident der USA, Deutschland wählt eine neue Regierung – es stehen einige Veränderungen an. Mit welchen Gefühlen blicken Sie unter wirtschaftlichen Gesichtspunkten auf das kommende Jahr?
Massing: Das kommende Jahr wird wirtschaftlich sicherlich von einer Mischung aus Herausforderungen und Chancen geprägt sein. Wir rechnen damit, dass geopolitische Krisen weiterhin ein Thema bleiben und die wirtschaftliche Dynamik in Europa, insbesondere in Deutschland, verhalten ausfallen wird. Die EZB hat gerade ihre Wachstumsprognose für 2025 von 1,3 % auf 1,1 % zurückgenommen. Hier wird es entscheidend sein, dass eine neue Bundesregierung gezielt Impulse setzt, um die gesamtwirtschaftliche Entwicklung anzukurbeln. Im Vergleich dazu haben die USA in den vergangenen Jahrzehnten während Krisenphasen, wie der Finanzkrise, der Staatsschuldenkrise oder Covid, wirtschaftlich oft besser abgeschnitten als Europa. Sollte die angekündigte Steuerpolitik der Trump-Administration umgesetzt werden, könnten die USA erneut von einem wirtschaftlichen Aufschwung profitieren. Davon sollte auch die Assetklasse Private Equity profitieren, da positive wirtschaftliche Rahmenbedingungen i.d.R. verstärkte Investitionen nach sich ziehen.
VC Magazin: Was wünschen Sie sich persönlich für das neue Jahr?
Massing: Für das neue Jahr wünsche ich mir vor allem friedliche Lösungen für die geopolitischen Herausforderungen, die uns aktuell beschäftigen, sowie den Mut in Europa, gemeinsame wirtschaftliche Reformen voranzutreiben.
VC Magazin: Vielen Dank für das Gespräch.
Zum Interviewpartner:
Robert Massing ist Vorstand der Solutio AG Anlagekonzepte für Institutionen.
